BerandaComputers and TechnologyInflasi Bukan Kebijakan Sosial

Inflasi Bukan Kebijakan Sosial

Komentar tamu di bawah ini ditulis oleh ditulis oleh Daniel Lacalle . Karya ini belum tentu mencerminkan pendapat Hedgeye.

Inflation Is Not A Social Policy - Inflation cartoons 06.17.2014  1

Bank sentral terus terobsesi dengan inflasi. Kebijakan moneter saat ini seperti perilaku pengemudi sembrono yang berlari dengan kecepatan 200 mil per jam, melihat kaca spion dan berpikir “kita belum menabrak, ayo akselerasi”.

Bank sentral percaya bahwa tidak ada risiko dalam kebijakan moneter saat ini berdasarkan dua pemikiran yang salah: 1) Bahwa tidak ada inflasi, menurut mereka, dan 2) yang menguntungkan melebihi risiko.

Gagasan bahwa tidak ada inflasi adalah tidak benar .

Ada banyak inflasi pada barang dan jasa yang benar-benar diminta dan digunakan konsumen. CPI resmi (indeks harga konsumen) dijaga tetap rendah secara artifisial oleh minyak, pariwisata dan teknologi, menyamarkan kenaikan dalam perawatan kesehatan, sewa dan perumahan, pendidikan, asuransi dan makanan segar yang secara signifikan lebih tinggi daripada upah nominal dan CPI resmi yang diindikasikan. Selain itu, di negara-negara dengan pajak energi yang agresif, dampak negatif terhadap CPI harga minyak dan gas tidak terlihat sama sekali pada tagihan listrik dan gas konsumen yang sebenarnya.

Sebuah studi baru-baru ini oleh Alberto Cavallo menunjukkan bagaimana inflasi resmi tidak mencerminkan perubahan pola konsumsi, dan menyimpulkan bahwa inflasi riil lebih dari dua kali lipat tingkat resmi dalam keranjang rata-rata era Covid-19 dan juga, menurut sebuah Artikel oleh James Mackintosh di Wall Street Journal, harga naik hingga tiga kali lipat tingkat CPI resmi untuk hal-hal yang dibutuhkan orang dalam pandemi, bahkan jika angka inflasi secara keseluruhan tetap terkendali.

Statistik resmi mengasumsikan keranjang yang turun karena barang dan layanan yang dapat direplikasi yang kami beli dari waktu ke waktu. Dengan demikian, harga teknologi, keramahan, dan liburan turun, tetapi hal-hal yang kita peroleh setiap hari dan kita tidak bisa begitu saja berhenti membeli meningkat jauh lebih cepat daripada upah nominal dan riil.

Bank sentral akan sering mengatakan bahwa kenaikan harga ini bukan karena kebijakan moneter, tetapi karena kekuatan pasar. Namun, justru kebijakan moneter yang menekan kekuatan pasar dengan mendorong suku bunga lebih rendah dan jumlah uang beredar lebih tinggi. Kebijakan moneter mempersulit mereka yang paling tidak beruntung untuk hidup dari hari ke hari dan semakin sulit bagi kelas menengah untuk menabung dan membeli aset yang meningkat karena kebijakan moneter ekspansif, seperti rumah dan obligasi.

Inflasi mungkin tidak muncul di berita utama, tetapi konsumen merasakannya. Masyarakat umum telah melihat peningkatan yang konstan dalam harga pendidikan, perawatan kesehatan, asuransi dan layanan utilitas dalam periode di mana bank sentral merasa berkewajiban untuk “memerangi deflasi” … Sebuah risiko delasi yang belum pernah dilihat konsumen, apalagi kalangan menengah ke bawah kelas.

Bukan kebetulan bahwa Bank Sentral Eropa terus-menerus mengkhawatirkan inflasi yang rendah, sementara protes atas kenaikan biaya hidup tersebar di seluruh zona euro. Langkah-langkah inflasi resmi sama sekali tidak mencerminkan kesulitan dan hilangnya daya beli gaji dan tabungan kelas menengah.

Oleh karena itu, kebijakan inflasi memang menimbulkan risiko ganda. Pertama, peningkatan ketimpangan yang dramatis karena kaum miskin tertinggal dari kenaikan harga aset dan efek kekayaan tetapi merasakan peningkatan barang dan jasa inti lebih dari siapa pun.

Kedua, karena tidak benar bahwa gaji akan meningkat seiring dengan inflasi. Kami telah melihat upah riil mandek karena pertumbuhan produktivitas yang buruk dan kelebihan kapasitas sementara tingkat pengangguran rendah, menjaga upah secara signifikan di bawah kenaikan layanan esensial.

Bank sentral juga harus memperhatikan tentang meningkatnya ketergantungan pasar obligasi dan ekuitas pada suntikan likuiditas dan penurunan suku bunga berikutnya. Jika saya adalah ketua bank sentral, saya akan benar-benar prihatin jika pasar bereaksi agresif atas pengumuman saya. Ini akan menjadi sinyal ketergantungan yang mengkhawatirkan dan risiko gelembung.

Ketika negara berdaulat dengan defisit besar-besaran dan keuangan yang melemah memiliki imbal hasil obligasi terendah dalam sejarah, itu bukan keberhasilan bank sentral, itu adalah kegagalan.

Inflasi bukanlah kebijakan sosial. Ini secara tidak proporsional menguntungkan penerima pertama dari uang yang baru dibuat, pemerintah dan sektor-sektor padat aset, dan merusak daya beli gaji dan tabungan kelas bawah dan menengah. Kebijakan moneter “ekspansioner” adalah transfer kekayaan besar-besaran dari penabung kepada peminjam. Selain itu, efek samping negatif yang terbukti ini tidak diselesaikan dengan apa yang disebut “pelonggaran kuantitatif untuk rakyat”.

Kebijakan moneter yang buruk tidak diselesaikan dengan yang lebih buruk. Menyuntikkan likuiditas secara langsung untuk membiayai program dan pengeluaran pemerintah merupakan penyebab stagnasi dan kemiskinan. Bukan suatu kebetulan bahwa mereka yang telah menerapkan rekomendasi Kebijakan Moneter Modern dengan sepenuh hati, Argentina, Turki, Iran, Venezuela, dan lainnya, telah mengalami peningkatan kemiskinan, pertumbuhan yang lebih lemah, upah riil yang lebih buruk, dan kehancuran mata uang.

Meyakini bahwa harga harus naik dengan biaya berapa pun karena, jika tidak, konsumen dapat menunda keputusan pembelian mereka pada umumnya konyol dalam sebagian besar keputusan pembelian. Itu sangat salah dalam krisis pandemi.

Fakta bahwa harga-harga naik dalam krisis pandemi bukanlah suatu keberhasilan, melainkan kegagalan yang menyedihkan dan merugikan setiap konsumen yang telah melihat pendapatan runtuh sebesar 10 atau 20%.

Bank sentral perlu mulai memikirkan konsekuensi negatif dari gelembung obligasi yang mereka ciptakan dan meningkatnya biaya hidup untuk kelas bawah dan menengah sebelum terlambat. Banyak yang akan mengatakan bahwa itu tidak akan pernah terjadi, tetapi bertindak berdasarkan keyakinan itu persis sama dengan contoh yang saya berikan di awal artikel: “Kita belum jatuh, ayo berakselerasi”. Ceroboh dan berbahaya.

Inflasi bukanlah kebijakan sosial. Ini adalah perampokan siang hari.

CATATAN EDITOR

Ini adalah catatan Kontributor Tamu Hedgeye oleh ekonom Daniel Lacalle. Dia sebelumnya bekerja di PIMCO dan menjadi manajer portofolio di Ecofin Global Oil & Gas Fund and Citadel. Lacalle adalah CIO dari Tressis Gestion dan penulis Kehidupan Di Pasar Keuangan , Dunia Energi Itu Datar dan terbaru ESC kera dari Perangkap Bank Sentral . Karya ini belum tentu mencerminkan pendapat Hedgeye.

Read More

RELATED ARTICLES

LEAVE A REPLY

Please enter your comment!
Please enter your name here

Most Popular

Recent Comments